In de zomer van 2025 verraste Mercuria Energy Group de wereldwijde metalenmarkt met een ongekende strategische zet. Het handelshuis, traditioneel actief in energie, nam een dominante positie in op de Londen Metal Exchange (LME) en controleerde op het hoogtepunt meer dan 80% van alle beschikbare aluminiumvoorraden.
Met een positie van ruim 426.000 ton aluminium – goed voor bijna 90% van de LME-voorraden – veroorzaakte Mercuria een van de grootste concentraties in de geschiedenis van de aluminiumhandel.
Wat Dreef Mercuria’s Aluminiumpositie?
De positie was gebaseerd op een geopolitische beleggingsvisie: de verwachting dat een mogelijk vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne zou leiden tot een versoepeling van sancties op Russische metalen.
Van de ingenomen voorraden was circa 228.000 ton van Russische oorsprong en het overige deel voornamelijk afkomstig uit India.
Naast fysieke voorraden bouwde Mercuria ook aanzienlijke longposities in LME-termijncontracten op. Door deze combinatie kon het handelshuis zowel de fysieke als de financiële markt beïnvloeden – een aanpak die zelden zo grootschalig is uitgevoerd in de metalenhandel.
Marktverstoringen en Prijsschommelingen
De gecoördineerde strategie leidde tot duidelijke spanningen in de markt:
-
De cash-to-three-month spread verschoof naar sterke backwardation – een situatie waarin directe levering duurder wordt dan toekomstige leveringen.
-
Deze prijsstructuur bemoeilijkte de inkoopplanning voor industriële afnemers, vooral in Azië, waar regionale premies plotseling stegen.
-
De fysieke annulering van ruim 100.000 ton metaal in Port Klang (Maleisië) leidde tot tekorten in de spotmarkt en verstoorde toeleveringsketens.
Toen Mercuria vanaf eind september begon af te bouwen, keerde de markt terug naar contango, wat wijst op een herstel van het aanbod en afnemende krapte.
Ingrijpen door de LME
De Londen Metal Exchange reageerde op de uitzonderlijke marktdominantie met noodmaatregelen om de marktintegriteit te beschermen.
De beurs:
-
Versterkte regels rond positieconcentratie,
-
Verplichtte dominante partijen om metaal uit te lenen aan andere marktspelers,
-
En introduceerde strengere limieten voor posities in kortlopende contracten.
Deze interventie benadrukt het spanningsveld tussen innovatieve handelsstrategieën en het waarborgen van een eerlijke, transparante markt.
Strategische Herpositionering
Toen geopolitieke verwachtingen verschoof – onder meer door harde Amerikaanse uitspraken over Oekraïense heroveringsplannen – paste Mercuria zijn strategie snel aan.
Het bedrijf verkocht een groot deel van het Russische metaal en behield vooral niet-Russische voorraden, waarmee het inspeelde op veranderende marktsentimenten.
Tegelijkertijd nam Trafigura een groot deel van de vrijgekomen positie over, waardoor de markt weliswaar minder afhankelijk van één speler werd, maar nog steeds geconcentreerd bleef.
Structurele Trends Achter de Beweging
De Mercuria-case weerspiegelt dieperliggende ontwikkelingen in de aluminiumwereld:
-
Chinese productieplafonds beperken het mondiale aanbod.
-
De energietransitie stimuleert de vraag: elektrische voertuigen bevatten 20–30% meer aluminium dan conventionele auto’s.
-
Hoge energieprijzen drukken marges bij smelters en beperken de uitbreidingsmogelijkheden van producenten.
Deze structurele factoren ondersteunen de visie dat aluminium structureel schaars en strategisch waardevol blijft.
Geopolitiek als Nieuwe Prijsfactor
De casus Mercuria toont hoe grondstoffenmarkten steeds meer fungeren als geopolitieke barometers.
De oorsprong van metaal – Russisch of niet-Russisch – is inmiddels een bepalende prijsfactor geworden, waarbij zelfopgelegde “consumptiebanen” van Westerse afnemers leiden tot originepremies en -kortingen.
Transparantie en Toezicht
Het voorval heeft de discussie over markttransparantie nieuw leven ingeblazen.
Hoewel de LME algemene data over positieomvang publiceert, worden de namen van houders niet genoemd. Dit creëert informatie-asymmetrie tussen grote handelshuizen en kleinere industriële verbruikers.
Regelgevers en marktpartijen pleiten daarom voor meer openheid over posities en herkomst van metalen, zonder commerciële strategieën te ondermijnen.
Conclusie
De aluminiumpositie van Mercuria markeert een kantelpunt in de wereldwijde grondstoffenhandel.
Het toont hoe:
-
financiële en fysieke markten steeds nauwer verweven raken,
-
geopolitieke verwachtingen directe prijsimpact hebben,
-
en hoe grote handelshuizen de marktdynamiek kunnen sturen op een schaal die ooit ondenkbaar was.
De episode benadrukt dat aluminium – ooit een industriële basisgrondstof – nu ook een strategisch financieel instrument is geworden, waarin handel, geopolitiek en energie onlosmakelijk met elkaar verbonden zijn.
By Muflih Hidayat - Discovery Alert
